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| DELL 델테크놀로지 일봉 주가 차트 |
AI 서버 수요 둔화 및 이익률 저하로 폭락한 델테크놀로지 주가
충격적이게도 델테크놀로지스 주가가 하루 만에 -17% 넘게 폭락했습니다. 이유는 바로 델테크놀로지의 실적 발표 때문입니다. DELL은 우리나라 시각으로 2024년 5월 30일 새벽 5시에 실적을 발표했는데, 예상을 뛰어 넘는 실적을 기록했음에도 폭락한 것입니다. 이유야 여러가지가 있지만 핵심은 AI 서버 수요의 둔화입니다. 델테크놀로지 주식은 AI 서버 시장의 폭발적인 성장에 대한 기대감을 등에 업고 주가 상승을 이어왔습니다.
그러나 이번 실적 발표는 AI 서버 수주 잔량이 시장 기대치를 하회하며, 과도한 기대감이 역풍으로 작용했음을 보여줍니다. 엔비디아의 AI GPU 독주 체제 속에 델테크놀로지의 성장성에 의문도 제기되었습니다. PC 시장 침체는 DELL의 고질적인 문제입니다. 요즘은 스마트폰이나 PC를 한 번 구매하면 몇 년은 사용하지요. 이러한 상황을 타개하고자 델테크놀로지는 PC 사업 등의 의존도를 낮추기 위해 노력하고 있으나, 여전히 이 시장 비중이 높은 상황입니다. 고로 DELL의 발목 잡고 있는 형국이 바로 이 PC, 스마트폰 관련 사업 부문이라 할 수 있습니다.
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| 델테크놀로지 2024년 1분기 실적 현황 등 |
훌륭한 실적 기록한 DELL이지만 AI서버 이익률이 낮다
조금더 딥하게 2024년 델테크놀로지의 실적을 바라보겠습니다. 주식 1주 당 순이익인 EPS를 보면 계속 시장 예측치를 뛰어 넘고 있습니다. 2024년 1분기 델테크놀로지의 주당순이익 EPS 예상치는 1달러 수준이었으나, 실제 발표된 EPS는 1.04달러로 4% 앞섰습니다. 매출액도 222억 4,000만 달러로 전년 동기 대비 6%나 성장했습니다. 향후 실적 전망 가이던스(2024년 2분기)의 주당순이익 EPS도 1.65달러에 매출액은 235억 달러 정도입니다. 순조롭게 실적이 상승하고 있음을 알 수 있습니다.
그러나 2024년 1분기 AI 서버 출하량이 전년 동기 대비 2배 이상 증가했음에도 영업이익 자체가 전년 동기 대비하여 큰 변화가 없었습니다. 2배 이상이나 팔아 치웠는데, 이익은 비슷하다면 당연히 실적의 질에 대한 의문이 남을 수 밖에 없습니다. 게다가 AI 서버 시장은 폭발적으로 성장하고 있으나 중국의 레노버 등의 경쟁사들의 공격적인 시장 침투가 이어지고 있으므로 델테크놀로지의 향후 전망이 마냥 밝지만은 않습니다. 엔비디아의 칩을 탑재한 서버에 의존하고 있는 점도 우려스럽다고 봅니다. 델 주가가 폭락할 때 엔비디아 주가도 일시적으로 급락하는 동조화 현상도 발생했지요. 델의 AI 서버 성장은 결국 엔비디아와도 맞닿아 있다고 시장이 판단한 것입니다.
레노버 외에도 다수의 메이저 업체가 이 시장을 공략하고 있지요. 이러한 상황 때문에 2024년 5월 30일 실적 발표 직후 애프터마켓에서 델테크놀로지 주가는 -18% 급락했으며, 2024년 5월 31일 미국 본장에서는 -17.87% 급락하여 139.56달러로 마감했습니다. 이 날 금리 인하 기대감으로 장막판 미국 주식 시장 자체가 엄청나게 급등했기에 나름 선방했다고 볼 수 있습니다. 5월 31일 DELL 주가의 최저가는 131.01달러로 전일 대비 -22.89%나 폭락하기도 했습니다.
결론적으로 델테크놀로지의 향후 주가 전망은 나쁘진 않습니다. 바클레이 은행의 경우 목표 주가를 97달러로 하향 조치하며 매도 추천하고 있습니다. 반대로 모건 스탠리는 목표 주가를 152달러에서 155달러로 상향 조치하며 매수 추천하고 있습니다. 개인적 생각으로는 델테크놀로지 자체는 매력적인 기업이자 매력적인 주식이기에 중장기 투자 관점에서 담아가기 좋다고 생각합니다. 하지만 조정 가능성도 있으므로 당분간은 지켜보는 것이 좋지 않나 생각하며 포스팅 마치겠습니다.
